近期银行间流动性充足，短期利率呈现出上升的态势。截至12月4日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周期、2周期利率分别为1.971%、2.426%、2.35%，较11月27日分别上升26.2、16.3、24.9个基点;1月期、9月期、1年期利率分别为2.799%、3.072%、3.121%，较11月27日分别下降1.75、0.5、0.2个基点;3月期、6月期利率分别为3.019%、3.05%，较11月27日持平。

经历了11月的超额中期借贷便捷(MLF)续作，国内市场流动性充足，近期央行停止了逆回购操作者，并且没逆回购届满。本月有两期MLF届满，额度分别为1875亿元和2860亿元，额度不低，预计需要构建等额续作。

下周市场面对纳税集中于期，变换将要转入的年底资金高峰和银行月底考核，资金市场需求将不会转入年内高峰期。11月PMI指数袭港50.2，时隔六个月再度返回荣枯线上方，经济不存在企稳的迹象。11月底，政府提早发布命令2020年1万亿元的专项债发售，市场预计最慢年底至明年年初将不会发售，这将大量招揽市场资金。

因此，即使不存在财政借贷，国内市场流动性在年底仍将趋紧。基于上述辨别，下周市场转入纳税集中于期，变换银行季末MPA考核和年底资金市场需求，市场流动性趋紧在所难免，即使银行重新启动公开市场业务，短期利率下降也是大概率事件。

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